證券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者主要有

1.臨時(shí)機(jī)構(gòu)投資者、準(zhǔn)指數(shù)機(jī)構(gòu)投資者和專門(mén)機(jī)構(gòu)投資者

2.這是由bushee(1998)在baysingereta1的基礎(chǔ)上提出的。(1991).根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者的投資行為，他構(gòu)建了三類指標(biāo)下的九個(gè)變量來(lái)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行分類。三類指標(biāo)包括機(jī)構(gòu)投資者持股集中度、投資組合周轉(zhuǎn)率和收益敏感度。這9個(gè)變量包括：機(jī)構(gòu)投資者的平均持股比例、機(jī)構(gòu)投資者在公司中的比例、機(jī)構(gòu)投資者持股5%以上的總和、機(jī)構(gòu)投資者在公司中持股比例平方的對(duì)數(shù)、機(jī)構(gòu)投資者持股兩年以上的比例、機(jī)構(gòu)投資者季度持股變動(dòng)的值、機(jī)構(gòu)投資者持股的總和， 公司持股季度變化與季度收益變化之差，機(jī)構(gòu)持股比例增加的公司平均收益變化與機(jī)構(gòu)持股比例減少的公司平均收益變化之差，機(jī)構(gòu)投資者持股比例變化之和與公司收益為正之差，機(jī)構(gòu)投資者持股比例變化之和與公司收益為負(fù)之差。 根據(jù)描述機(jī)構(gòu)投資者行為的九個(gè)變量，采用因子分析對(duì)其進(jìn)行降維。然后，運(yùn)用聚類分析，得出上述三類機(jī)構(gòu)投資者。后來(lái)，在布什爾(2001)的研究中，消除了收益敏感性指數(shù)，只考慮了機(jī)構(gòu)投資者持股集中度和投資組合周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)。機(jī)構(gòu)投資者也分為暫時(shí)性、準(zhǔn)指數(shù)性和專注性機(jī)構(gòu)投資者。

3.kon(2007)借鑒了bushee(2001)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的分類，將其分為短期機(jī)構(gòu)投資者和長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，其中短期機(jī)構(gòu)投資者對(duì)應(yīng)于bushee(2001)中的短期機(jī)構(gòu)投資者，而長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者對(duì)應(yīng)于準(zhǔn)指數(shù)和成熟的機(jī)構(gòu)投資者。

4.他的研究發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者可以有效限制公司的可控盈余管理，減少激進(jìn)的盈余管理，而短期機(jī)構(gòu)與激進(jìn)的盈余管理無(wú)關(guān)。此外，kon(2003)以澳大利亞上市公司為樣本，檢驗(yàn)了激進(jìn)盈余管理與機(jī)構(gòu)投資者持股之間的關(guān)系。

5.同時(shí)，mongandazkan(2008)考察了英國(guó)上市公司董事收入的決定因素，將機(jī)構(gòu)投資者分為長(zhǎng)期和短期兩種類型，發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者限制了公司董事會(huì)的支出，從而加強(qiáng)了董事支出與公司績(jī)效的相關(guān)性。

6.壓力敏感和抗壓的機(jī)構(gòu)投資者

7.brickleyeta1。(1988)發(fā)現(xiàn)投票行為是機(jī)構(gòu)投資者的一種功能。他們根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者是否與被投資企業(yè)有業(yè)務(wù)關(guān)系或投資合同，以二分法區(qū)分機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者的這種異質(zhì)性使得他們參與公司治理的能力、熱情和目標(biāo)大相徑庭。其中，保險(xiǎn)公司和銀行信托一般都與所投資的公司有業(yè)務(wù)關(guān)系或想與之形成業(yè)務(wù)關(guān)系。由于潛在的利益沖突，他們?nèi)狈⑴c公司治理的熱情和能力。這類機(jī)構(gòu)投資者被briekleyeta1認(rèn)為是壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者。(1988)而公共養(yǎng)老基金及其投資的公司缺乏這種潛在的業(yè)務(wù)關(guān)系，因此他們有參與公司治理的熱情，屬于抗壓型機(jī)構(gòu)投資者。謝曼內(nèi)塔進(jìn)行的一項(xiàng)實(shí)證研究1。(1988)做了不同機(jī)構(gòu)投資者與公司戰(zhàn)略決策的相關(guān)性分析。每個(gè)機(jī)構(gòu)投資者分為四類：養(yǎng)老基金、共同基金、保險(xiǎn)公司和銀行。本研究建立了各類機(jī)構(gòu)所有權(quán)與資本支出、r&d投資和廣告費(fèi)用之間的相關(guān)模型。這項(xiàng)研究比較重要的結(jié)果是表明養(yǎng)老基金和共同基金有非常不同的投資策略。對(duì)某個(gè)前任

8.cometeta 1。(2007)考察了機(jī)構(gòu)投資者持股與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與機(jī)構(gòu)持股比例和控股機(jī)構(gòu)數(shù)量顯著正相關(guān)，但這種關(guān)系于與上市公司沒(méi)有業(yè)務(wù)往來(lái)的獨(dú)立機(jī)構(gòu)投資者(即bricklyeta1分類中的抗壓機(jī)構(gòu)投資者。(1988)).

9.按照機(jī)構(gòu)股比例和控股機(jī)構(gòu)數(shù)量劃分機(jī)構(gòu)投資者持有的公司

10.這種分類是基于機(jī)構(gòu)投資者持股比例的影響。隨著機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展和持股制度化的趨勢(shì)，機(jī)構(gòu)投資者在上市公司中持有的股份比例不斷上升，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的行為策略選擇產(chǎn)生了一定的影響。

11.umaanddavid(2006)發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)持股比例與公司財(cái)務(wù)報(bào)告的信息質(zhì)量之間存在正相關(guān)關(guān)系，但如果機(jī)構(gòu)持股的集中度超過(guò)一定比例，則會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量產(chǎn)生負(fù)面影響，這說(shuō)明機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量的影響是一種倒u型關(guān)系。在gillanandstarks(2000)中，根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者的比例，研究樣本分為機(jī)構(gòu)股比例高的公司和機(jī)構(gòu)股比例低的公司。在sias(2001)的研究中，人們認(rèn)為，與控股機(jī)構(gòu)的比例相比，公司中控股機(jī)構(gòu)的數(shù)量是衡量機(jī)構(gòu)投資者控股作用的更好指標(biāo)。

12、獨(dú)立的長(zhǎng)期高比例機(jī)構(gòu)投資者和其他

13.所有機(jī)構(gòu)投資者在面臨是否行使監(jiān)管職責(zé)時(shí)，都會(huì)對(duì)成本和收益進(jìn)行比較分析。切尼塔1。(2007)當(dāng)面臨是否行使監(jiān)管職責(zé)時(shí)，所有機(jī)構(gòu)投資者都會(huì)比較成本和收益。在考慮行使監(jiān)管的成本和收益的框架下，他們的研究將機(jī)構(gòu)投資者分為獨(dú)立的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者和其他人。機(jī)構(gòu)投資者的劃分主要有三個(gè)指標(biāo)：(1)機(jī)構(gòu)投資者的地位：可以使用前五名機(jī)構(gòu)投資者持股的總和、一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者持股比較高的份額和大型機(jī)構(gòu)投資者(持股5%以上)持股的總和。(2)機(jī)構(gòu)投資者的獨(dú)立性：根據(jù)bricklyeta1。(1988)和david(1998)，機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)其異質(zhì)性分為壓力敏感型和壓力不敏感型。其中壓力不敏感型被認(rèn)為是獨(dú)立機(jī)構(gòu)投資者。(3)機(jī)構(gòu)持股時(shí)間：根據(jù)布什爾(2001)的觀點(diǎn)，機(jī)構(gòu)投資者分為瞬時(shí)型、準(zhǔn)指數(shù)型和集中型機(jī)構(gòu)投資者。其中，短線型被認(rèn)為是短線機(jī)構(gòu)投資者，準(zhǔn)指數(shù)型和焦點(diǎn)型被認(rèn)為是長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者。

14.買(mǎi)入(進(jìn)入)機(jī)構(gòu)投資者，賣(mài)出(退出)機(jī)構(gòu)投資者，調(diào)整機(jī)構(gòu)投資者

15.badrinathandsunil(2002)以1200家機(jī)構(gòu)投資者8年的交易行為為樣本，將機(jī)構(gòu)投資者分為買(mǎi)入(進(jìn)場(chǎng))、賣(mài)出(離場(chǎng))和調(diào)整持股三種類型。研究發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者具有明顯的慣性交易特征，但進(jìn)入市場(chǎng)并調(diào)整持股的機(jī)構(gòu)投資者不是慣性交易者。