ttm是什么意思

眾所周知，股市中估值決定價(jià)值，價(jià)值決定股價(jià)！

股票價(jià)值越高，估值越低，機(jī)會(huì)越大；

價(jià)值越低，估值越高，風(fēng)險(xiǎn)越高。

所以單看股價(jià)是沒用的，因?yàn)楣蓛r(jià)不能反映估值水平，所以不能反映價(jià)值水平，自然沒有什么說服力。

我們真正需要理解的是如何區(qū)分估值，因?yàn)樗鼪Q定了價(jià)值。

對(duì)于估值，比較簡單、比較直接、比較有效的分析方法是通過市盈率進(jìn)行判斷。

重點(diǎn)介紹一下市盈率！

股票市場的市盈率是多少？有哪些種類？

市盈率是一個(gè)總稱，簡稱市盈率，簡稱市盈率或per，分為三類：

1.市盈率(動(dòng)態(tài))，動(dòng)態(tài)市盈率=當(dāng)前價(jià)格/每股年度“預(yù)計(jì)”收益。

2.市盈率(靜態(tài))，靜態(tài)市盈率=當(dāng)年價(jià)格/上一年每股收益。

3.市盈率(ttm)，也稱為滾動(dòng)市盈率，即當(dāng)前價(jià)格/前12個(gè)月的總收入。

那么，如何來解釋這三種市盈率呢？我們用三個(gè)舉例來說明：

市盈率（動(dòng)）的例子：

假設(shè)某上市公司2019年第一季度利潤為5億元，但q2 ~ 2019年第四季度的利潤并未實(shí)現(xiàn)，此時(shí)動(dòng)態(tài)市盈率將通過估算的方式將2019年全年的利潤計(jì)算為2019年一季度凈利潤*4，，然后用公式動(dòng)態(tài)市盈率=現(xiàn)價(jià)/全年“預(yù)估”每股收益.計(jì)算出一個(gè)結(jié)果

市盈率（靜）的例子：

假設(shè)2019年剛剛開始，在計(jì)算一家公司的市盈率(靜態(tài))時(shí)，將采用前面2018年的利潤作為計(jì)算方法，這就是現(xiàn)價(jià)/（2018年一季度每股收益*4）

市盈率（ttm）的例子：

假設(shè)2019年已經(jīng)過去4個(gè)月，計(jì)算公司市盈率(ttm)的方法是通過用過去4個(gè)季度數(shù)據(jù)計(jì)算當(dāng)前估值,計(jì)算當(dāng)前上市公司的ttm值即2018年q2~q4利潤和2019年q1利潤；

結(jié)論：綜合三種市盈率的利弊來看，滾動(dòng)市盈率ttm采取的是過去4個(gè)季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，能夠更充分、直接地表現(xiàn)出當(dāng)前一個(gè)大周期里的情況，不但彌補(bǔ)了季節(jié)性產(chǎn)生的客觀差異，還可以避免預(yù)測(cè)性市盈率的不確定性。

所以，市盈率（ttm）其實(shí)更受到廣大投資者的追捧和信賴，運(yùn)用得也更多，更廣泛！

我們要知道市盈率很簡單，但不是那么簡單！

其實(shí)用市盈率來判斷高估和低估的方法很簡單，但沒那么“簡單”！

簡單的是，一些隨手可以查到的數(shù)據(jù)就可以體現(xiàn)出一只個(gè)股或者指數(shù)的估值！

但不簡單的是，不同的數(shù)據(jù)在不同的情況，不同的板塊，不同的個(gè)股上，有著完全天差地別的差異。

例如，普通的市盈率判斷數(shù)據(jù)是這樣的：

pe在0-13左右：表示價(jià)值被低估；

pe在14-20左右：表示處于正常水平；

pe在21-28左右：說明價(jià)值被高估；

pe在28以上：反映股市投機(jī)泡沫；

以a股上證指數(shù)為例，即便如此。自1991年a股成立以來，我們經(jīng)歷了多次大規(guī)模熊市，每次只要上證指數(shù)的市盈率(ttm)低于20倍，就處于合理正常的水平，低于13倍就是超賣，嚴(yán)重低估水平，這和一般的判斷沒有錯(cuò)！

這就是我所謂的“簡單”，一個(gè)數(shù)據(jù)就可以說明問題，不需要你動(dòng)腦子，只需要你做一個(gè)參考。

但是，如果換個(gè)市場，參考美國的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，答案就完全不同了。

我們可以看到，在1900年到2009年的美國股市歷史上，也有很多牛市和熊市周期，也有所謂的高估、風(fēng)險(xiǎn)、合理和低估周期。

但相對(duì)于pe在14-20左右處于正常水平，pe在21-28左右處于高估值的判斷標(biāo)準(zhǔn)，就不那么合適了。

例如，a股在1996年516點(diǎn)階段性大底的時(shí)候只有19倍的市盈率，而在美國19倍的市盈率可能已經(jīng)達(dá)到了高風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)域，這就是完全不同的結(jié)果。

所以，同樣的數(shù)據(jù)在不同的國家，不同的金融市場，得出的結(jié)果是完全不同的。這就是我所謂的“不簡單”！

這個(gè)“不簡單”不僅體現(xiàn)在不同的金融市場，同樣體現(xiàn)在同一個(gè)金融市場的不同行業(yè)和行業(yè)！

在對(duì)于像銀行、地產(chǎn)、以及建筑等產(chǎn)業(yè)來說,他們未來的利潤和空間是可見的，非常穩(wěn)定，因此我們可以發(fā)現(xiàn)，他們的行業(yè)平均市盈率此時(shí)非常低，約為10倍甚至更低。

這個(gè)時(shí)候利用pe在14-20左右即表示處于正常水平的標(biāo)準(zhǔn)去評(píng)判顯然不對(duì)。

對(duì)于在同樣的，對(duì)于那些互聯(lián)網(wǎng)、新能源、以及人工智能這類,具有無限可能性和發(fā)展空間的行業(yè)，其利潤增長和關(guān)注度，甚至對(duì)未來發(fā)展的貢獻(xiàn)都比較高，因此該行業(yè)的平均市盈率也會(huì)比較高

得到了改善。

這個(gè)時(shí)候利用pe在21-28左右即表示價(jià)值被高估的標(biāo)準(zhǔn)去判斷可能又是錯(cuò)誤的。

這就是“不簡單”的又一個(gè)原因！

個(gè)股也是如此！

如何真正用市盈率來判斷估值(ttm)？

說到這里，大家肯定會(huì)問，怎么才能真正用市盈率來判斷估值(ttm)？其實(shí)有一些方法，就是“重股”“重周期”！

“關(guān)注個(gè)股”，既然知道不同的市場，不同的行業(yè)，甚至不同的個(gè)股有不同的參考標(biāo)準(zhǔn)，那么就直接從個(gè)股入手，直接避免一些不必要的麻煩。

“重周期”，既然我們知道一些短期數(shù)據(jù)不能保證可靠性，我們就可以在更長的周期內(nèi)分析數(shù)據(jù)，得到正確有效的估值。

舉兩個(gè)例子來說明！

案例一，銀行股：

我們都知道銀行股的市盈率一般都很低，無法用傳統(tǒng)數(shù)據(jù)來判斷是真的高估還是低估。這時(shí)候可以通過“重股”、“重周期”的策略來應(yīng)對(duì)。

例如，在2009年至2019年的十年間，銀行股十年平均市盈率(ttm)約為7.59倍，歷史比較低市盈率(ttm)為4.37倍。

那么10年以上的平均市盈率(ttm)越是7.59倍，風(fēng)險(xiǎn)越大；

歷史比較低市盈率(ttm)越接近4.37倍，實(shí)際上意味著估值越低，機(jī)會(huì)越多；

此時(shí)，10年的一個(gè)大周期指標(biāo)，具體到了銀行板塊的個(gè)股上將比那些單一的和的市盈率數(shù)據(jù)更加可靠和合適！

案例二，新能源個(gè)股：

同樣，我們找了一個(gè)新能源板塊的股票作為例子！

1.找一個(gè)大周期的數(shù)據(jù)，可以是3-5年，也可以是5-10年。周期越長，參考值越高；

2.然后找出其大周期內(nèi)的位線數(shù)據(jù)，比如10年的平均市盈率(ttm)是38.21倍；

3.找出大周期的歷史比較低市盈率(ttm)數(shù)據(jù)是16.69倍；

比較后通過同樣的方式進(jìn)行分析和判斷，跌破大周期中位平均值，即為正常，越接近歷史比較低數(shù)據(jù)越表示低估、低估高價(jià)值。

反之，離開中位平均市盈率（ttm）上方越多，表示估值越高、風(fēng)險(xiǎn)越大、機(jī)會(huì)越小；

無需參考“pe在21-28左右表示價(jià)值被高估”、“pe在28以上表示股市存在投機(jī)泡沫”等指標(biāo)。

結(jié)果更有說服力，也更能符合各個(gè)領(lǐng)域和行業(yè)的特性！

結(jié)論：

市盈率真的是一個(gè)好指標(biāo)，看似簡單，但卻非常“不簡單”！

大部分的投資者根本“看不懂”市盈率，是因?yàn)楦緵]有用心去看，去學(xué)習(xí)，去思考，總是停留在一個(gè)表面上，這是不行的。

越是簡單的，往往越是有效，你只有把簡單的東西吃透了，對(duì)你的投資水平和認(rèn)知才會(huì)有很好的提升！

ps：不過重點(diǎn)要記住，一切的參考都是以業(yè)績能夠保持穩(wěn)定盈利為基礎(chǔ)的，否則數(shù)據(jù)將不具備參考價(jià)值！

就好比下方圖中的某只個(gè)股的市盈率（ttm），一會(huì)突破了萬點(diǎn)估值，一會(huì)變?yōu)榱素?fù)值，這樣的數(shù)據(jù)就是不具備參考價(jià)值的，也沒有研究的必要性。