道瓊斯指數(shù)是什么意思

比較近隨著新冠肺炎病毒在美國(guó)的傳播，你是否經(jīng)常在媒體上看到一個(gè)數(shù)字：道瓊斯指數(shù)？

如果你之前關(guān)注過美國(guó)經(jīng)濟(jì)，或者看過以美國(guó)金融為主題的電影，應(yīng)該聽過很多次道瓊斯指數(shù)。

每當(dāng)?shù)拉偹怪笖?shù)達(dá)到整整一萬點(diǎn)——點(diǎn)，比如跌破一萬點(diǎn)或者突破三萬點(diǎn)——點(diǎn)，民眾和媒體討論美股的聲音就開始越來越大。

人類對(duì)整數(shù)如整數(shù)十、整數(shù)百、整數(shù)千或整數(shù)萬著迷。馬拉松一定要跑到3:30，孩子一定要過1500的sat。好像：31是個(gè)失敗，好像1490是個(gè)失敗。

今年3月12日道瓊斯指數(shù)跌至21200.62點(diǎn)，3月16日又跌至20188.52點(diǎn)，媒體開始擔(dān)心——點(diǎn)的道瓊斯指數(shù)可能跌破20000點(diǎn)。仿佛這個(gè)指數(shù)跌到了19999.99點(diǎn)，代表著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的大衰退，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

而且我們看到的道瓊斯指數(shù)通常精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。這讓它看起來“科學(xué)”，反映了事實(shí)。

但是道瓊斯指數(shù)真的能代表美國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況嗎？退一步說，道瓊斯指數(shù)真的能代表美國(guó)股市的狀態(tài)嗎？

第一個(gè)問題的答案是否定的，第二個(gè)問題的答案是否定的。

道瓊斯指數(shù)是由查爾斯道(新聞編輯)和愛德華瓊斯(統(tǒng)計(jì)學(xué)家)于1884年(清光緒十年)創(chuàng)立的，所以這個(gè)指數(shù)被命名為道瓊斯。

他們創(chuàng)建這個(gè)指數(shù)的初衷是讓金融從業(yè)者和其他對(duì)商業(yè)感興趣的人通過一個(gè)數(shù)字快速了解美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況。

什么樣的指標(biāo)能讓人快速“把脈”美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“健康狀況”？鱸魚老師常用的科學(xué)術(shù)語中，反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的代理變量是什么？

道瓊斯合伙人認(rèn)為，他們可以通過觀察他們選擇的12家美國(guó)大公司的股價(jià)來把握脈搏。由于他們選擇的12家公司基本都是工業(yè)公司，所以道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)也叫道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。

在隨后的100多年里，名單上的12家公司有的破產(chǎn)，有的因?yàn)楣疽?guī)模縮小而被除名。只有一家公司，通用電氣，還在名單上。

現(xiàn)在，道瓊斯指數(shù)追蹤的公司數(shù)量已經(jīng)擴(kuò)大到30家。想知道具體是哪些公司，請(qǐng)看下圖：

通過30家公司的股價(jià)了解美國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況聽起來很有邏輯，也很合理，對(duì)吧？

不一定。

這樣想吧。想了解當(dāng)代中國(guó)大學(xué)生的教育水平，你會(huì)只看985年前30所學(xué)校的數(shù)據(jù)嗎？這30所學(xué)校的學(xué)生能在多大程度上反映中國(guó)大學(xué)生的教育水平？

回到道瓊斯指數(shù)。指數(shù)中的30家公司基本都是跨國(guó)公司。他們的股價(jià)高不一定代表公司在美國(guó)的經(jīng)營(yíng)狀況好。——有可能是西不亮東不亮，生意在美國(guó)做的不好，但是在歐洲和中國(guó)做的不錯(cuò)。

而且這些公司即使股價(jià)高，也是因?yàn)樗麄冊(cè)诿绹?guó)做的好，并不代表美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好。因?yàn)椋?dāng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的時(shí)候，平民階層更傾向于消費(fèi)這30家公司的部分產(chǎn)品。想想這是不是事實(shí)。

更重要的是，有多少公司在美國(guó)幾大交易所上市？將近四千。雖然這30家公司規(guī)模很大，但這30家公司的數(shù)據(jù)能代表4000家公司的經(jīng)營(yíng)狀況嗎？

還有，你知道道瓊斯指數(shù)是怎么算的嗎？

就是把這30家公司的股價(jià)全部加起來，然后除以一個(gè)神秘的道瓊斯除數(shù)，得到我們經(jīng)常在電視上看到的道瓊斯指數(shù)。

這個(gè)算法問題很大。

單個(gè)股價(jià)在100元的x公司一定比單個(gè)股價(jià)在10元的y公司大嗎？

不一定。有可能x公司只有10股流通，所以x公司市值只有1000元。

y公司有1萬股流通，所以y公司市值高達(dá)10萬元。

這就是我們樓下的店和沃爾瑪?shù)膮^(qū)別。

但在道瓊斯算法中，x公司比y公司更重要，因?yàn)榈拉偹拱?0家公司的股價(jià)加起來，除以一個(gè)道瓊斯除數(shù)。

按照這個(gè)邏輯計(jì)算出來的道瓊斯指數(shù)，越來越難以被金融從業(yè)者認(rèn)可。事實(shí)上，道瓊斯指數(shù)委員會(huì)的許多工作人員每隔幾天只看一次該指數(shù)。

就連道瓊斯指數(shù)的聯(lián)合創(chuàng)始人道先生，也只是一個(gè)月看一次這個(gè)指數(shù)。

還有，比較近我們經(jīng)常看到一個(gè)巴菲特，他見證了美股的融化。所謂熔斷機(jī)制，是指交易所因極度下跌而停止交易的門檻。這個(gè)門檻是通過跟蹤前一天500家公司的標(biāo)普 500指數(shù)的收盤價(jià)來確定的，而不是通過道瓊斯指數(shù)來確定的(本段的出處是華爾街日?qǐng)?bào))。

所以媒體說道瓊斯指數(shù)昨天是21000，是19900，你不用過度解讀，跟著媒體一起驚訝。

道瓊斯指數(shù)委員會(huì)是否知道其算法既不合理也不比較新？他們知道。但他們暫時(shí)不會(huì)改變它。因?yàn)椋谒麄兛磥恚@個(gè)算法是道瓊斯指數(shù)的百年傳統(tǒng)。是這個(gè)指數(shù)的品牌基礎(chǔ)。

變了，道瓊斯不再是道瓊斯。

這篇文章的摘要尤里卡時(shí)刻：

1.人在數(shù)字上有整數(shù)認(rèn)知錯(cuò)誤，1999和2000在人腦中差別很大。

2.你可能熟悉媒體中常見的概念，但可能不知道概念的確切定義，比如道瓊斯指數(shù)。

3.學(xué)習(xí)時(shí)避免“我覺得這個(gè)概念很熟悉”，這樣我就明白了，不用學(xué)了。人們往往把熟悉誤認(rèn)為理解，從而產(chǎn)生認(rèn)知錯(cuò)覺。

4.警惕“一號(hào)反映復(fù)雜社會(huì)情況”的做法。

5.存在不合理，也可能只是路徑依賴。

這就是本文的全部?jī)?nèi)容。

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