roe是什么意思

roe是巴菲特選股指數，是精英企業的核心財務數據。

凈資產收益率直接反映損益表、資產負債表和現金流量表。

roe不代表公司。只有拆解roe，確認三個財務報表都是高質量的，公司才有潛力成為龍頭企業。

凈資產收益率(roe)=銷售凈利率*總資產周轉率*權益乘數

銷售凈利潤率大家都很熟悉。貝克漢姆不會多說。，比較不熟悉的總資產周轉率和權益乘數是

舉例，說明roe的計算方法。

一、總資產周轉率

這些數據與資產負債表掛鉤，反映了企業資產運營的效率和所有資產從投入到產出的流量。

總資產周轉率=凈營業收入平均總資產

平均總資產=(期末總資產和期初總資產)/2

以海螺水泥第三季度報告為例，期末總資產與期初總資產之和為1877.72億元。

凈營業收入1239.84億元，海螺水泥第三季度總資產周轉率0.66。

總資產周轉率高的行業包括餐飲、食品、飲料、零售等傳統行業。其特點是毛利率適中，技術含量次于高科技，以消費為導向，產銷快。要賺錢，必須提高資產回報率，多賣才是核心，不能毛利率太高，簡稱薄利多銷。

總資產周轉率低的行業有：鐵路、航空、汽車、芯片半導體等科技企業，前期需要大量資金投入，但使用壽命較長。飛機和電腦用了很多年，產品比較高(40%到90%)，不是因為賣的多，是因為賣的高端。

二、權益乘數

權益乘數=總資產所有者權益總額

權益乘數反映的是總資產是股東權益的倍數。數據越大，企業采用的財務杠桿越高。如果使用得當，可以為處于上升期的企業獲得更大的效益。有些行業，比如房地產、銀行，因為杠桿高，所以股權乘數高。

我們還是以海螺水泥為例來說明股權乘數的計算方法。

海螺水泥第三季度報告顯示，總資產1966.65億元，總負債390.52億元。所有者權益總額為1576.13億元，因此權益乘數為1.25。

三、數據對比舉例

根據前面的計算，海螺水泥第三季度總資產周轉率為0.66，股權乘數為1.25，銷售凈利潤率為20.64%。三個數字相乘，海螺第三季度的roe為20.64% 0.66 1.25=17.03%。

2020年第三季度的數據

通過分解海螺水泥、華鑫水泥、西藏天祿的roe，可以清楚的看到海螺水泥和華鑫水泥的總資產周轉率基本相同，華鑫水泥和西藏天祿的股權乘數都比較高，說明杠桿率高，這是行業的地位決定的。特別是西藏天祿的凈利率更低，資產周轉更慢，財務杠桿更高，業務風險比海螺、華信大得多，直接導致其roe低。對于重資產行業來說，西藏天祿不是一個好的投資對象。

比較后，即使roe一樣，也要和其他行業對比。跨行業比較roe毫無意義。比如茅臺的毛利高達90%，銷售凈利潤率高，周轉率低，凈利潤增長是核心指標。

永輝超市利潤小，營業額高，銷售額高，依托規模形成的供應鏈優勢，主要靠資產周轉率。

銀行股總資產回報率超低，成交量較低。杠桿權益乘數是財務數據的核心。即使roe還不錯，當疫情發生時，經濟下滑，利潤給了實體經濟，資產質量會立即惡化，t

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