上證50指數(shù)是什么意思

晚上查財經(jīng)新聞，經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)富時a50在晚上的漲跌。如果富時a50指數(shù)在尾盤大幅上漲，可能會導致a股隔日開盤大幅上漲。如果富時a50指數(shù)在夜間時段大幅下跌，可能會導致a股隔日開盤大幅下跌。

比如春節(jié)期間，股市因疫情開盤較晚，但富時a50指數(shù)未受影響，照常開盤交易。在此期間，出現(xiàn)了顯著下降。a股正式開盤當天，指數(shù)如預期低開。富時a50指數(shù)是什么，它的意義是什么？下面重點分析一下。

富時a50指數(shù)定義

富時a50指數(shù)是富時羅素指數(shù)(ftse russell index)開發(fā)的，選擇茅臺平安等50家市值較大的公司在a股上市，然后選擇在新加坡交易所上市，新加坡交易所是一個國際混業(yè)交易中心。為了滿足投資者的交易需求，它專注于發(fā)展其他國家的股指衍生品。

再次，富時a50指數(shù)是一種金融衍生品，可以稱之為a50股指期貨。該產(chǎn)品是指數(shù)期貨產(chǎn)品，因此其交易原理和交易機制與期貨一致，是典型的金融期貨產(chǎn)品。請參考下圖教交易規(guī)則。

但這與a股的上證50指數(shù)不同。上證50指數(shù)按照指數(shù)樣本原則選取50家在滬市上市的公司，而富時a50指數(shù)以a股為樣本，滬市和深交所上市的公司都是選取樣本。比如平安銀行不在上證50指數(shù)樣本中，而富時a50樣本中有相同的樣本，也有不同的樣本，要區(qū)別對待。

富時a50指數(shù)的意義

無論是國內(nèi)還是國內(nèi)的股指期貨，其存在意義與發(fā)達的期貨產(chǎn)品是一致的，但每一種產(chǎn)品的建立都有其特殊的意義。我們來逐一盤點一下存在的意義。

第一，風險對沖

富時a50開始的時候，上還沒有a股對沖工具。很多投資者認為中國沒有開發(fā)估值期貨，比如if、ic、ih等估值期貨產(chǎn)品，但是這些產(chǎn)品建立的時間比較短。中國在2010年正式推出滬深300股指期貨合約，所以在富時a50推出之前，a股市場的金融估值期貨還是空白。

再次，由于進入國際化進程的因素，很多外國投資者可以通過qiff投資中國市場，但a股只能被收購。一旦出現(xiàn)系統(tǒng)性風險和金融風險，這部分外資就沒有一個好的風險對沖工具，下跌只能看其股票走跌。直到現(xiàn)在，中國a股市場的投資者只希望股票上漲，形成了根深蒂固的思想。一旦股指期貨交易開放，他們就開始抱怨國家不考慮中小投資。

由于歐美國家的資本市場已經(jīng)建立了很長時間，它們有完善的工具來對沖風險。在單邊下跌的情況下，各種金融衍生品可以對沖風險，只要在期貨市場買入空頭訂單，就可以規(guī)避很多風險。如果a股下跌，境外機構(gòu)投資者可以通過買入富時a50的空頭訂單來對沖風險。

因為之前的a股市場沒有太多對沖風險的工具，很多外國投資者不敢輕易進入a股市場，即使愿意進入交易，也是小規(guī)模參與。所以a股市場之前是比較封閉的交易市場，沒有外資。這也是影響a股國際化進程的比較大因素。我們將在下面重點分析國際化過程的意義。富時a50推出后，吸引了歐美、日本、新加坡的投資者。

第二，價格發(fā)現(xiàn)

價格發(fā)現(xiàn)是期貨產(chǎn)品的重要意義。什么是股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)？其主要原則是平衡市場單邊漲跌帶來的系統(tǒng)性風險。

由于期貨的交易機制與其他交易機制有很大的不同，所以大家都希望股票在買入后可以上漲獲得利潤，而估值期貨無論上漲還是下跌都可以獲得利潤，這使得很多市場投資者更加關(guān)注當前股市的價值和估值，這就是價格發(fā)現(xiàn)原理。

由于a股市場的投資者大多是投機者，很少有普通投資者會關(guān)注公司的價值。在很多投資人眼里，股票只是一個代號，一個名字，連公司的主營業(yè)務(wù)都不清楚。這造成了a股歷史上的大幅漲跌。一旦市場盈利，就沖進市場開始投機。一旦獲得大量收入，就開始瘋狂拋售。導致很多投資者損失慘重，甚至幾年后都無法解決問題。

而股指期貨價格發(fā)現(xiàn)的意義，在指數(shù)暴漲的情況下，市場投資者認為這個節(jié)點在這個位置明顯被高估了，開始在期貨市場大開空單。一旦空單大于多單，指數(shù)必然回落。再次，股市進入大熊市后，由于持續(xù)暴跌，市場投資者對投資完全失去信心，進而拋出個股。如果當時只是繼續(xù)下跌，必然會導致各種系統(tǒng)性風險。當市場明顯被低估時，你可以在期貨市場買入更多的訂單，以平衡市場的持續(xù)下跌。

因此，股指期貨存在的意義在于，可以平衡現(xiàn)貨市場價格，降低市場的短期波動性，防止市場暴跌和暴漲，從而避免因大幅漲跌帶來的一些問題。因此富時a50股指期貨可以存在，平衡a股短期大幅波動。

在商品期貨市場中，期貨價格的波動可以更好地平衡現(xiàn)貨市場價格，在短期內(nèi)快速找到商品的合理價格，從而不會因商品價格的大幅波動而對生產(chǎn)、經(jīng)營和生活造成很大影響。

第三，推進國際化進程

盡管中國在1978年開始改革開放，貿(mào)易環(huán)境發(fā)生了巨大變化，但金融市場尚未完全開放。國家認為我國金融市場建立時間較短，銀行和證券都不成熟。一旦全開，必然會造成各種風險。比如1997年亞洲金融危機，中國受影響較小，主要原因是金融開放不徹底。但是，不開放，金融資產(chǎn)很難化，中國金融市場的發(fā)展將明顯停滯。市場改革推動了中國的快速發(fā)展，發(fā)展必須有一個完善的金融市場與之相匹配。否則會影響中國實體經(jīng)濟的發(fā)展進程，封閉的金融市場和不成熟的金融市場必然會對實體經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生反作用。

新加坡富時a50股指期貨的建立，是中國a股海外交易的一次探索。不完全發(fā)展金融市場是必由之路，可以進一步了解外資參與這個新興市場投資的意愿。既然基金愿意參與富時a50股指期貨投資，必然會引起部分基金關(guān)注中國市場的投資，這是國際化進程的第一步。國際化比較大的優(yōu)勢是可以吸引大量資本參與中國的資產(chǎn)配置，極大地推進經(jīng)濟發(fā)展。

因此，富時a50估值期貨市場開啟了中國金融國際化進程中的一個重大里程碑。此后，國家逐漸重視金融市場的發(fā)展，逐步放開qiff的投資限制，逐步啟動深港通和滬港通，逐步形成a股主要股指期貨合約，逐步放開期權(quán)市場的投資和探索。

總結(jié)：說明了以上定義和意義后，由于富時a50股指期貨的交易時間與a股有很大不同，t時間：周一至周五上午9:0015:55；t 1期：周一至周五下午16: 40至次日凌晨2: 00，由于大部分重大政策和消息都是在a股收盤后或非交易時段公布，而富時a50指數(shù)此時處于開盤期，市場基金可以提前挖掘出這樣的消息和政策。富時a50一旦夜間出現(xiàn)大的波動，必然包含第二天開盤的a股市場。